11月30日上午，香港12生肖49号码表图第233期高级经济学讲座在中心校区举行。台湾政治大学商学院财务管理学系教授周冠男为学院师生带来了题为“Short-Sale Constraints and Options Trading: Evidence from Reg SHO（卖空限制和期权交易:来自Reg SHO的证据）”的学术报告。

报告指出，在2005年，美国证券交易委员会（SEC）颁布实施了《证券卖空规则》（Reg SHO），修订了有关卖空行为的法例，暂停了一系列“试点”股票的卖空价格限制，并为罗素3000指数成份股的一个子集建立了一个临时暂停价格测试(即放宽卖空限制)的试点项目。在此基础上，报告通过对试点股票进行实证分析，研究了Reg SHO对期权交易量、交易价格、股票与期权定价关系的以及卖空限制对期权信息内容的影响。报告指出，在卖空限制放宽后，交易员的注意力在一定程度上从期权市场转向股票市场，这使得股票期权的卖出量和价格压力都有显著下降。并且，随着股票市场卖空限制的放宽，使得交易者可以将交易需求从期权转移到股票市场，从而影响期权市场的质量和现货与期权市场的关系。与此同时，投资者以期权交易代替卖空，这将显著影响期权交易量、期权价格及其信息内容，使得看跌期权平价的违规行为减少、期权交易提供的信息内容减少。最后，报告指出，卖空约束的放宽提高了期权市场的效率，但是考虑监管的跨市场效应非常重要。报告结束后，周冠男教授与现场师生进行了互动，并针对相关问题作了解答。

周冠男，台湾政治大学商学院副院长，财务管理学系教授，美国爱荷华大学财务金融博士。其研究方向包括投资学、市场微观结构及行为金融学等领域，担任《财务金融学刊》等重要期刊的主编、委员，曾在Journal of Corporate Finance, Financial Management等财务金融领域的国内外权威期刊发表其研究成果。

文/朱格    图/韩赟